是⼀种适合虚拟货币的⾦融衍⽣品。与传统期货合约相比,最⼤的不同是没有交割⽇期,⽤户可以⽆限期持有仓位直到平仓,更接近现货交易。

期货:
期货合约简称期货(Futures),是一种与一手交钱一手交货的现货交易相对的金融合约。买卖双方通过签订期货合约,协议在指定的未来时间,以指定的价格买卖指定数量的标的资产(Underlying Asset),比如原油、黄金、股票或比特币
简单举例:比如你看涨未来一周的比特币价格,因此你和投资者A约定,一周后按照当前市场价格,在A处买入一个比特币。如一周后比特币价格上涨,你便可用低于市场的价格在A处买入一个比特币,从而赚取差价。如一周后比特币价格下跌,A便可用高于市场的价格向你卖出一个比特币,从而赚取差价。

期货合约的基本特征:
期货合约是一种基于各种不同标的资产的金融衍生品,最初被用于对冲市场交易风险,后被广泛用于投机交易。期货合约要素包括:买卖双方、价格、交割日(到期日)、交易数量及交易货物。买卖双方协商一致时,期货合约便生效。它具备以下基本特征:
1. 采用保证金制度(Margin)。交易者必须在交易时提供一定百分比的资金证明自己有在未来履行合约的财力,便可以买卖全部价值的期货合约。这笔资金即为保证金,可防止双方在合约到期时违约。
2. 高杠杆特性。保证金制度意味着交易者可以用较少的资金,撬动更大的交易,以小博大。当市场剧烈波动时,交易者可能获得于本金数十倍甚至数百倍的收益,也可能遭受强制平仓,损失账户中所有资金。因此期货交易具有高风险、高收益的特点。
3. 强制平仓制度(Forced Liquidation)。指的是当交易者未在规定时间内及时补足保证金时,交易所为防范交易者与市场的风险,进行强行平仓的制度。持有多仓的交易者需卖出等量合约离场,持有空仓的交易者需买入等量合约离场。
4. 结算交割制度。传统期货市场实施每日结算制度,又称“逐日盯市”,指交易所每日结算所有合约持有者的盈亏、保证金及其他费用。当合约到期时,买卖双方需要按照协约规定,平仓了解合约交易,转移对标的资产的所有权。

什么是永续合约
永续合约是一种特殊的期货合约。它没有交割日期,投资者可以无限期持有仓位。永续合约有以下特点:
1. 没有交割日期,投资者可以无限期持有仓位。所以在实际操作中更接近现货交易。
2. 采用标记价格、资金费用等机制来确保合约价格锚定现货价格。标记价格是基于外部市场的加权价格,它用于判断强制平仓,防止恶意操作市场行为。资金费用机制同样起锚定现货价格的作用。资金费用=仓位价值 * 资金费率。当资金费率为正,多头支付空头。当资金费率为负,空头支付多头。
3. 允许高倍杠杆(比如Gate.io永续合约最高100倍杠杆),高风险与高收益并存。
4. 由于行情的剧烈波动,永续合约通常采取多重机制来降低市场风险,例如:
(1)风险限额:限制投资者的持仓数量,如果要持有更多仓位,就要增加保证金比例。
(2)保险基金:保险基金来自于合约强制平仓产生的结余资金。强制平仓时,以破产价挂单,在市场上进行撮合成交。如果实际成交价优于破产价,则产生的结余进入保险基金。当交易者仓位的亏损大于保证金时,保险基金会填补穿仓损失。
(3)自动减仓机制:当保险基⾦耗尽时,将启⽤⾃动减仓机制,从持有反向仓位的⽤户中,选择收益最⾼的⽤户减仓,以完成强平委托。

永续合约的种类:
首先说明合约交易中的货币类型的概念:
基础货币(Base Currency),指合约的标的资产;
计价货币(Quote Currency),⽤以计算每张合约价格;
结算货币(Settle Currency),用于合约结算。

常见的永续合约类型有正向合约(USDT保证金合约)和反向合约(币本位保证金合约):

当投资者选择做多且盈利时:
BTC币本位保证金合约实际收益=账面收益+BTC保证金收益;
USDT保证金合约实际收益=账面收益。
BTC币本位保证金合约收益更高。
但如果比特币价格相反下跌:
BTC币本位保证金合约实际亏损=账面亏损-BTC保证金亏损;
USDT保证金合约实际亏损=账面亏损。
因此USDT保证金合约较为扛跌。

当投资者选择做空且盈利时:
BTC币本位保证金合约实际收益=账面收益-BTC保证金亏损;
USDT保证金合约实际收益=账面收益。
USDT保证金合约对持有空仓的投资者更有利。
但如果比特币价格相反上涨:
BTC币本位保证金合约实际亏损=账面亏损+BTC保证金收益;
USDT保证金合约实际亏损=账面亏损。
BTC币本位保证金合约略占优势。

总体来说,市场运行趋势向上时,做多币本位保证金合约可扩大收益;市场运行趋势向下时,做空USDT保证金合约可扩大收益。币本位保证金合约对币本位投资者更友好,而USDT保证金合约法币本位的投资者更友好。
永续合约应用示例(以Gate.io BTC/USD永续合约为例):


Gate.io永续合约交易须知:
1. 交易费率
Gate.io永续合约产品的手续费在挂单(Maker)和吃单(Taker)两个方向有所区分。
Maker:-0.025%,即返还手续费至账户。
Taker:0.075%,其中0.025%从账户中扣除BTC用于支付maker,另外0.05%优先使用点卡抵扣。点卡扣除时1POINT=1USD,USD价格通过BTC_USD合约实时指数价格换算。
手续费以仓位价值为基准计算,而跟杠杆无关。
更多详情请见:https://gateio.life/bitwiki/detail/110

2. 资金费用
每天的UTC时间0:00,8:00,16:00,分别应用一次资金费用。
资金费用 = 仓位价值 * 资金费率。
当资金费率为正,多头支付空头。当资金费率为负,空头支付多头。

3.逐仓和全仓
在逐仓模式下,仓位保证⾦为固定值。开始为起始保证⾦(Initial Margin),后续可以通过调整杠杆,⻛险限额,充提保证⾦等来改变保证⾦数量。当保证⾦余额低于维持保证⾦(Maintenance Margin),则触发强制平仓仓位保证⾦的⾦额,就是⽤户的最⼤损失。
在全仓模式下,⽤户账户⾥所有余额均作为保证⾦使⽤。⽤户可以设置多个合约下的仓位为全仓模式,则这些仓位共享账户余额作为保证⾦。但盈利仓位的未实现盈亏,不能作为其他仓位的保证⾦。
用户在同一个合约下,只能有一个仓位。不能同时做多做空

更多关于Gate.io永续合约的教学内容:
Gate.io永续合约概念介绍动画:

Gate.io永续合约入门操作说明:https://gateio.life/help/futures/17107
Gate.io永续合约交易漫画:https://gateio.life/help/futures/16783
如何玩转Gate.io永续合约: https://gateio.life/help/futures/16716

*Gate.io永续合约规则更新于2020年1月